今世缘拟入股山东景芝酒业，两大区域白酒企业抱团取暖

一纸公告，拉开了鲁酒、苏酒两大区域性龙头企业联手突破发展瓶颈的序幕。

江苏今世缘酒业股份有限公司（以下简称“今世缘”）10月15日晚间发布公告，拟以现金方式收购山东景芝酒业股份有限公司（以下简称“景芝酒业”）34%－49%的股份，授权公司高管团队聘请具有执业资质的中介机构开展尽职调查并积极推进。

同时，今世缘还与景芝酒业的大股东安丘众人兴酒商贸合伙企业（有限合伙）（以下简称“众人兴酒”）签署了相关的《战略合作协议》。该协议规定：此次收购采用现金支付，并将支付方式分为当期收购、当期付款，按照每股6.9元支付；当期收购、三年后付款；在本次资产收购完成后，对景芝酒业在品牌、营销、管理、人才、资金等方面给予支持；本次收购完成前景芝酒业的负债，由景芝酒业原股东承担。

现为鲁酒龙头企业的山东景芝酒厂创立于1948年，是中国最大的芝麻香型白酒生产企业。目前，该公司年产白酒5万吨，主导产品景阳春酒是山东省第一个浓香型粮食白酒。公司2018年上半年含税收入9.2亿元，同比增长7%。

而今世缘是苏酒的龙头企业，前身为江苏高沟酒厂，旗下产品分为国缘系列、今世缘系列、高沟系列。2015年，今世缘的营收为24.25亿元，净利润6.85亿元；到2017年营收29.57亿元，净利润8.96亿元；今年上半年已完成营收23.62亿元，净利润8.56亿元，公司业绩呈强劲增长势头。

对这起收购，业内认为从交易不涉及标的公司控制权来看，景芝酒业引入战略投资者的意图明显。 

景芝酒业虽是鲁酒龙头企业，但鲁酒整体发展势头趋弱，景芝酒业本身低端化、区域化特征明显，加上山东市场近年来被酒业大佬们不断侵蚀，调整产品结构、补充中高端产品缺乏的短板、是景芝酒业的当务之急。而今世缘产品系列齐全，且中高端白酒在产品整体结构中占比超过八成、在中高端白酒产品上都有成功经验，恰恰符合景芝酒业的需求。此外，作为A股上市公司，今世缘融资便利，还能为景芝酒业提供资金支持。

对今世缘而言，联手景芝酒业也符合它走出江苏市场、寻求全国市场突破的发展战略。

长期以来，今世缘的业绩一直高度依赖于江苏省内市场，市场空间有限。财报显示，2018年上半年，今世缘在江苏省内的营收为22.25亿元，在总营收中的占比高达94.72%，省外收入仅占5.28%，在1.24亿元。山东是江苏省的邻省，具有地缘优势，同时也是白酒消费大省， 入股景芝有利于今世缘拓展山东市场、摆脱对省内市场的过度依赖。

按照今世缘推出的“2+5+N”区域推进战略，除了围绕北京、上海两大形象市场外，山东市场就是另外“5”大要终点布局的省外区域市场之一。今年5月，今世缘还和浙江商源集团签署战略合作协议，希望借助合作方的渠道运作平台，整合供应链上下游资源，在浙江市场有所突破。

若此次收购顺利完成，两家区域龙头白酒公司的叠加规模效应将超过50亿元。