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王者归来?五粮液、老窖、汾酒一季度业绩上演“速度与激情”

浏览:   来源:   时间:2017-05-02 16:41


相比2016年年报,新鲜出炉的一季报更有看点,因为,这些数据的背后意味着2017年白酒业或迎来新的格局变化。

山西汾酒一季报:实现营业收入21.81亿元,同比增长48.29%;归属于上市公司股东的净利润4.68亿元,同比增长58.7%;

泸州老窖一季报:实现营收26.70亿元,同比增长20.34%;归属于上市公司股东的净利润7.97亿元,同比增长34.54%。

五粮液一季报:实现营业收入101.59亿元,同比增长15.11%;归属于上市公司股东的净利润为35.93亿元,同比增长23.77%。

最为抢眼的是汾酒的变化,营收和净利润增长的幅度均为行业第一,也完胜之前的“茅台速度”,而泸州老窖和五粮液的增幅也很明显,在整个行业内也极为罕见。

为何会出现这种现象?

云酒头条认为,五粮液、泸州老窖和汾酒三家企业都是在行业调整期内“失速”的企业,与此同时洋河、古井贡等企业则是迅速追赶。随着行业调整的深入,那些放慢脚步的企业在缓行中也找准了定位、找到了方向也找出了措施。

于是,“失速者”后发优势凸显,后来者居上。

一季度就开始“冲刺速度”

五粮液、泸州老窖、汾酒,三家企业不约而同的在第一季度开始就使出了冲刺的速度。

从五粮液一季报情况来看,截至今年3月末,五粮液经营活动产生的现金流量净额18.44亿元,同比增长高达143%。

对于五粮液业绩的增长,国金证券分析师指出,在茅台批价大幅上扬的有利环境下,五粮液通过提价及系列配套手段实现顺价,结束了多年批价倒挂历史。从主打产品售价来看,水晶瓶五粮液2015年的出厂均价在610元左右,而目前的批价已稳定在760-780元区间,渠道已实现稳定盈利。

“目前,五粮液总体产能达不到市场需求,所以所有给经销商的计划量有所缩减,有些地区减量15%-25%,目前公司无量可增。”4月21日,五粮液股东大会首次回应了市场缺货的原因。与此同时,在渠道供应量出现缺口,价格也开始走强,部分市场,五粮液市场零售价到了900元/瓶以上,接近2012年白酒黄金时期的历史价位。

比较看,泸州老窖一季度实现营业收入26.7亿元,同比增长20.34%;净利润7.97亿元,同比增长34.54%。公司2016年实现营收83.04亿元,同比增长20.34%,净利润19.28亿元,同比增长30.89%。

显然,泸州老窖一季度继续延续了2016年稳增长的脉络,公司围绕产品、渠道、营销模式的全方位改革红利逐渐释放,2016年全年收入实现高速增长,而这一增速会在2017年得到彻底释放。

山西汾酒的一季报可谓是整个白酒上市公司中最突出、最耀眼的,营收同比增长48.29%,这2017年起跑就冲刺的节奏预示着汾酒这是要重演“王者归来”吗?

值得关注的是,2017年,汾酒被选定为山西省“改革任期目标责任书签订”试点,同时会议也提出了国企改革的种种“任务清单”,据悉,汾酒集团2017-2019年收入(酒类)增长目标为30%、30%和20%,至2019年达到103.74亿元;三年利润(酒类)增长目标为25%、25%、25%。

安信证券的研究报告认为,汾酒年初混改以来,公司各方面积极调整,措施逐步落地,基于一季度良好的渠道表现以及次高端核心单品良好增长,判断公司业绩有望逐季向责任增长目标靠近。

之所以拿出这三家企业来对比,正是因为其2017年一季报的卓越表现,回顾行业调整这几年,三家企业似乎有一种“睡着了”的感觉,无论是产品价格还是市场规模都与既往的品牌积淀不相符合。也正是在这样的背景下,五粮液被茅台越来越远,泸州老窖被洋河股份超越,失去了三甲位置,而汾酒也被古井赶超,排位一度跌落至第七。

而今,那些率先起跑的企业也有些“困意”,而三家“睡着了”的企业已经觉醒,新一轮的较量和比拼就此开始。

这一幕,肯定会更加精彩。

第一集团军扩充,比速度更比品牌

从2016年年报看,排位前三的依旧是“茅五洋”,而紧随其后的分别是泸州老窖(83亿)、古井贡(60亿)、顺鑫农业(52亿,白酒业务营收)和山西汾酒(44亿)。

7家企业可以称得上白酒行业的第一集团军序列,而从品牌知名度和市场覆盖面看,排位靠后的山西汾酒显然具备了更加充足的扩充空间。

汾酒的变化也在循序推进,公司2017年将继续加快市场渠道建设,省内市场继续巩固各县级市场,积极开拓核心终端,空白市场继续加大下沉力度;省外市场强化基础建设,前期环山西等优势市场培育调整得当,继续增点扩面稳步扩张。产品方面,抓两头稳中间,力争青花和玻汾系列持续增长,聚焦打造大单品。营销方面,借助集团混改东风,积极提升一线销售人员业绩正面激励力度,加强费用投放管理。

安信证券认为,公司品牌历史文化底蕴深厚,全国化基础仍在,当前次高端青花再度省外扩张处在良好机遇期,省内渠道下沉及环山西市场开拓均有空间。

从一季度的数据看,汾酒在营收、净利润方面实现了对古井贡的完美反超。此外,在体制层面,汾酒已经加速混改释放了发展动力,在市场层面,汾酒的全国化普及力度也强于古井,二者之间的攻防战似乎也更加激烈。

再看五粮液,2016年,五粮液实现核心产品五粮液酒全年价格与销量稳定上升、五粮系列产品销量与销售额同步上升。2017年,五粮液将继续采取综合性配套措施,使核心产品五粮液的产品价格体系在目前的价格基础上继续理顺,不断提升五粮液的竞争力、品牌影响力,进一步体现品牌价值、巩固品牌地位。

西南证券分析认为,“品牌建设”将是五粮液2017年的工作核心,拉高五粮液品牌金字塔,以品牌带动公司整体发展,2017年公司保持收入端稳定增长,利润端有望实现更大弹性。

同样在品牌层面加大传播的还有泸州老窖。

在今年的经销商大会上,泸州老窖股份公司党委书记、董事长刘淼和泸州老窖股份公司党委副书记、总经理林锋在会上的讲话中也提到,今年要向“浓香国酒”的品牌高度、“白酒前三的领军地位和行业标杆”的发展目标发起冲刺。

“浓香国酒”赶超“新国酒”,泸州老窖和洋河之间肯定会有一场更加激烈也更加好看的大戏上演。公告显示,2017年一季度洋河股份实现营业收入75.89亿元,同比增长10.90%;净利润27.43亿元,同比增长11.68%。对比看,泸州老窖实现营收26.70亿元,同比增长20.34%;净利润7.97亿元,同比增长34.54%。显然,营收上老窖和洋河之间的差距还比较明显。

但相较来看,泸州老窖奔跑的速度已经超过了洋河,如果两家企业都各自保持当前的速度前行,泸州老窖就会慢慢赶上洋河甚至实现反超。毕竟,洋河曾经的崛起就是速度致胜。

从2014年的中低端酒销售占据80%,到如今高端产品销售占比超过35%,可以说,泸州老窖演绎了一段名酒复兴“高举高打”之路。

从近期五粮液、泸州老窖和汾酒的战略战术以及一季报的数据来看,三甲企业均已经开启了各自的“后发优势”,当然,起步就冲刺的打法拼的还是最终的耐力和持久性,如果三家企业能保持住这样的增速,白酒的格局会在2017年有新的更大的变化。


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