日前，幺麻子向深交所创业板递交IPO招股说明书（申报稿），拟向社会公开发行不超过4400万股人民币普通股(A股)，募资6.16亿元。靠一瓶小小的藤椒油，这家四川公司一年进账3个亿。
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而背后掌舵人，是四川洪雅一对60后夫妻。1992年，赵跃军和妻子龚万芬在老家路边开起了小店，用祖传藤椒油焖制技艺制作食物，结果藤椒油大受欢迎。于是，夫妻二人索性做起了藤椒油生意，从小作坊做成了大公司。2019年，投消费的VC杀入调味品赛道，幺麻子完成了一轮战略融资。
当然，这并非个例。快消品网了解到，疫情后期，宅在家做饭成了年轻人的新选择，调味品赛道意外崛起。深创投、高瓴创投、源码资本、经纬中国、高榕资本、天图投资、金沙江创投、梅花创投.....一众知名VC都来了，一笔笔调味品融资诞生。咸的甜的酸的辣的麻的，都涌现了一批批没听说过的新品牌。
这并不难理解，以酱油起家的海天味业目前坐拥高达4000亿市值，令人咋舌。而投资人坚信，当调味品成为数以亿计年轻人的干饭必需品，这里势必不止一个海天味业。
一瓶小小藤椒油如何撑起一个IPO？
在调料界，幺麻子将藤椒油做成了头部品牌。快消品发现，作为国内藤椒油相关调味品类的开拓者，幺麻子是国内最大的藤椒油及椒麻味型复合调味品生产厂商之一。公司产品主要为调味油、复合调味料、蔬菜制品、休闲食品四个系列，已经初步形成了以藤椒调味油为主导、椒麻味型复合调味料和地方特产食品为特色的产品矩阵。而核心产品“幺麻子”牌藤椒油是该品类全国市场占有率领先的头部产品。
从营收上看，2018年至2020年以及2021年上半年，幺麻子的营收分别为3.1亿元、4.1亿元、3.57亿元及2.01亿元。2020年、2021年上半年其毛利率分别为42.57%和43.07%，甚至超过调味品行业龙头海天味业（同期海天味业毛利率分别为42.17%、39.31%）。
虽然营收数据亮眼，但幺麻子对单一渠道十分依赖。作为公司产品矩阵中的核心产品，藤椒油在报告期分别实现销售收入2.79亿元、3.65亿元、3.10亿元和1.68亿元，销售占比分别为91.54%、91.71%、90.72%和87.57%。而幺麻子的第二大销售收入产品为花椒油，销售收入占比却不到5%。
幺麻子在招股书中表示，报告期内，公司来自主要产品藤椒油的收入占主营业务收入的比例均在85%以上，公司正在积极拓展复合调味品、休闲食品以及其他调味油产品的相关业务，短期内公司业绩对藤椒油产品仍然存在较大依赖。
此外，幺麻子的研发投入并不高。招股书显示，2018年至2020年，幺麻子的研发投入分别134.50万元、386.66万元、696.24万元以及423.71万元，占营收比例为0.43%、0.94%、1.95%以及2.11%，期间可比公司研发费用率的平均值分别为2.02%、2.33%、2.49%、2.51%。
根据招股书，目前公司的4名核心技术人员中，学历从初中、大专，到本科不等，与此同时，4名核心技术人员的薪酬上差距也极大，年薪最高36.8万元，最低仅5万元。不过幺麻子也表示，此次拟将4013.96万元的募资用于研发中心建设项目，其中1440万元用于未来三年新增的56名研发人员的薪酬成本。
值得一提的是，上市前仅进行过一次融资的幺麻子，背后站着卤味界龙头绝味食品。招股书显示，2019年4月，绝味食品旗下的全资子公司网聚投资以货币出资1.3亿元，持幺麻子13.68%的股份，此外，绝味通过湖南肆壹伍的合伙份额间接持股5.26%，合计持股18.95%，是仅次于实控人家族的第二大股东。若幺麻子成功登录A股，绝味将继千味央厨后再收获一个IPO。
新老品牌正集体涌入这一赛道。高瓴创投合伙人戴粤湘表示，在行业互相促进的过程中，调味品市场既需要产业老兵，也需要更年轻、更懂新一代用户的团队，用更贴近消费者的方式重新组织行业产能，并且不断推出满足用户需求的产品。
年轻人的吃，永远是一门生生不息的生意，即便是调味品这样以往被忽视的赛道。当VC大举涌入，不知道这里又会跑出什么样的独角兽。
