“一年卖出十亿杯，杯子连起来可绕地球三圈”的香飘飘终于成功上市了。未来，它不想只卖杯装奶茶了。
11月21日，香飘飘食品股份有限公司开启申购，本次发行股份4001万股，其中网上发行1001万股，申购代码为732711，申购价格14.18元 ，发行市盈率为22.99倍。
香飘飘前后经历了三次IPO申请。2011年，香飘飘首次申请IPO；2013年，香飘飘在通过上市环保审核后一个月，遭遇了IPO暂停；如今的第三次IPO申请也颇为波折。今年5月16日，此次IPO申请也一度被发审委暂缓表决，直到6月6日晚，证监会发布审核结果，香飘飘的IPO申请才终于通过。
这几年，香飘飘的业绩数据不算差，去年营收达到24亿元，同比增长22.4%，净利润为2.7亿元，比上年同期增长了30.8%。来自AC尼尔森的数据显示，2014年到2016年，香飘飘在杯装奶茶市场连续三年占据着55%以上的市场份额。
但招股书还是暴露了香飘飘业务单一、渠道老化的问题。
杯装奶茶是香飘飘最大的优势，但稍加留意，就能其品类和包装很长时间都没有更新过了。如中国食品产业评论员朱丹蓬所说，“从单一的细分市场来看，杯装奶茶是香飘飘的优势；如果从香飘飘自身业务构成来看，产品种类过于单一的杯装奶茶业务反而是香飘飘的一个隐患。”何况，这个细分市场上，还有喜之郎集团旗下的“优乐美”和大好大集团的“香约”这样的强敌环伺。更亟待解决的，是在移动互联网时代，香飘飘的销售绝大部份还在靠经销商，后者贡献了其销量的99.24%，电商渠道只占0.76%。
面对这些短板，香飘飘也并非无动于衷。
为了降低产品销售的季节性波动，生产液体奶茶似乎成了这家公司的一种必然选择。杯装冲泡奶茶是热饮，一般第四季度至次年第一季度是生产和销售旺季。而液体奶茶产品在解决产品种类单一问题的同时，还能缓解淡旺季人员安排运营的压力。
不过，由于募集资金缩水，香飘飘可用于投资液体奶茶项目的钱在变少。几次IPO尝试下来，香飘飘募集资金总额从之前的超10亿元一路缩减到了目前的5.67亿元。最新招股书中显示，香飘飘拟将募集资金净值中的约2.61亿元用于“年产10.36万吨液体奶茶建设项目”。
今年6月，香飘飘已经推出了定位高端奶茶市场的杯装即饮奶茶——Meco牛乳茶。目前，在天猫香飘飘食品旗舰店里，6杯300ml装Meco牛乳茶的优惠价为49.9元。为了吸引年轻人，这个老品牌为新品找来陈伟霆做代言，并在手机端玩起了增强现实（AR）互动。
看到诸如喜茶、一点点等现场制作的手工奶茶正走红，香飘飘在此次招股书中也提到了独家代理的香港老牌奶茶品牌“兰芳园”。借势这个发明了丝袜奶茶的老字号茶餐厅品牌，去年年底，香飘飘已经对外推出了新款杯装液体奶茶“兰芳园”。作为独立品牌运营的兰芳园在天猫有着自己的旗舰店，6杯280ml装产品卖到69元。香飘飘销售执行总经理俞琦在新品发布会上曾透露，“兰芳园”的线下渠道将覆盖便利店、高校、网咖、高端糕点店、社区店等。
要在液体奶茶市场站稳脚跟并不容易。这个市场上，已经有统一这样强劲的对手。据统一年2016年年中财报显示，其在无菌灌装液态奶茶的份额已经超过71.14%。比起统一多样化的液体奶茶产品，香飘飘目前的实力还很单薄。
