谁制造了贵州茅台股价“飞天”

有着资本市场“股王”之称的贵州茅台（600519），8月14日再度强势上涨，盘中股价一度突破500元/股的关口。在业内人士看来，贵州茅台受到资金追捧与公司亮丽的业绩有着密切的关系，值得注意的是，在公司股价走高的情况下，对贵州茅台的估值问题也引起业界探讨。

盘中股价突破500元关口

稳坐两市第一高价股宝座的贵州茅台，今年以来公司股价的表现可谓是牛气冲天。在8月14日盘中，贵州茅台股价还一度突破500元/股的关口，公司股价再一次创出历史新高。

据8月14日交易行情显示，贵州茅台以485.21元/股开盘，高开0.24%，随后公司股价呈现高开高走态势，截止到8月14日上午收盘，贵州茅台涨幅为2.87%，收于497.96元/股。午后开盘后，贵州茅台依旧持续走高，盘中还一度突破500元/股的关口，最高价格为500.1元/股，若以复权后的股价计算，贵州茅台的最高价达到3014.99元/股，这也是贵州茅台自上市以来的历史新高。

贵州茅台在8月14日总共成交金额约为19.5亿元，换手率为0.31%，贵州茅台最终收于499.83元/股，涨幅为3.26%。若以复权后的股价计算，贵州茅台的收盘价已经高达3013.47元/股。目前，贵州茅台股价仍是两市最高，截止到8月14日收盘，贵州茅台的总市值约为6279亿元，位居A股总市值排名第九位。

实际上，自今年以来，贵州茅台的股价便一路走高，交易行情显示，在1月3日-8月14日150个交易日期间，贵州茅台总共成交金额约为2105亿元，换手率为40.41%，累计涨幅为47.51%，在此期间大盘的涨幅为4.31%，由此可见，贵州茅台明显跑赢大盘。

值得一提的是，8月14日多只白酒股的表现也十分活跃，截至当日收盘，今世缘涨幅为8.21%，五粮液上涨2.46%，古井贡酒上涨1.37%。

亮丽业绩助力股价慢牛

在业内人士看来，作为中国白酒的巨头，贵州茅台股价的走高与公司亮丽的业绩有着密切的关系。在行业消费升级大背景下，延续2016年业绩增长态势，同时对高端白酒形成强势带动作用。

据贵州茅台2017年半年报数据显示，该公司营业收入实现约241.9亿元，同比增长33.11%；净利润实现约112.51亿元，同比增长27.81%。

贵州茅台业绩直线增长反映出消费需求旺盛，白酒淡季难掩茅台销售市场近8个月的供不应求。持续性的货源紧缺，致使飞天茅台被渠道商大量囤货等待旺季涨价时抛售，产品价格随之水涨船高，直逼1800元，远超茅台严控的全国批发价1199元/瓶、零售价1299元/瓶两条价格红线。二、三批商及零售渠道难以管控，飞天茅台终端价格乱象屡禁不止。近期，为保证国庆、中秋两节飞天茅台正常销售，茅台逾20个省区经销商联合发声表示，坚定1299元平价售酒，不惜售、不搭售。但消费者仍然需要进行身份登记并每人限购两瓶，茅台之后能否通过相关管控手段“解渴”市场，仍有待观察。

值得一提的是，飞天茅台价格高涨巩固了资本市场的信心。目前，市值保持在6000亿元左右的贵州茅台，约占全国19家白酒上市企业总市值的50%。半壁江山在手，茅台白酒行业老大的位置毋庸置疑。业内人士指出，飞天茅台本身就具有稀缺属性，资本市场炒作茅台概念，加之人为的过度关注，将会加剧市场紧缺。白酒旺季来临，飞天茅台市场热度不减，放量稳价成为企业可持续发展的必要手段。

长期投资价值仍在

值得注意的是，随着贵州茅台股价的一路稳步攀升，对于贵州茅台的估值各大机构均给出不同的看法。

太平洋证券认为，如果茅台不提高出厂价，则渠道和消费者的涨价预期都将存在，都会主动增加库存，导致茅台的供需更加紧张。也只有终端价格提高到一千六七百块钱，出厂价提升兑现， 茅台的供需才能够达到均衡。太平洋证券表示维持前期关键假设：2018年普飞出厂价提高到999元，预计2017-2019年EPS为16.64、22.46、25.83元/股。考虑到茅台品牌高度、产能有限稀缺性因素，给予其一定的估值溢价。前期按照今年业绩对应30倍PE，给予500元的目标价。从当前看，综合考虑，适当提高目标价，按照2018年25倍PE，目标价562元。

前海开源首席经济学家杨德龙认为，茅台作为白酒中的龙头，其股价表现最强劲。现在飞天茅台的价格限价，各地出现断货的现象。不仅消费者，一些经销商也囤货茅台酒，会导致严重的供不应求，而贵州茅台产量是有限的，从一定程度上来说，茅台已经从消费品变成收藏品。“贵州茅台股价从去年最低的200元涨到现在近500元，估值上大幅提升，但是短期内涨幅过大有追高的风险，建议投资者谨慎，不过，贵州茅台长期投资价值依然存在”，杨德龙如是说。